“安全资产”4年牛市的思考：大安全当立-西部证券-250119

2025-01债券期货34📊 西部证券免费

📄 文件全名: 《“安全资产”4年牛市的思考：大安全当立-西部证券-250119-34页.pdf》
🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: （1）2020年之前全球化“大发展时代”，环境确定性高，资本会拥抱“利息”（未来现金流）的高弹性
（3）逆全球化加速，部分新质生产力全球不可贸，能够锁定国内市场份额，其“利息”反而拥有相对确定性
• 我们可以将资产大致分为3类：（1）地产链敏感的顺周期等“发展资产”（拥抱利息，未来现金流高弹性）;
21年以来：地产链顺周期为代表的“发展资产”步
• 21年以来，“发展资产”市值收缩的幅度，远大于“安全资产”市值扩张的幅度，导致“安全资产”牛市被
🏷️ 核心议题: #国债

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报告摘要

• 逆全球化加速：2018年以来，KOF全球化指数几乎停滞，特朗普2.0政策或将进一步加速“逆全球化”—— （1）消费/新能源车等顺周期发展资产，盈利能力与地产链“敏感”，系统性向下重估，已经历4年调整（2）黄金/银行/泛公用事业等安全资产，盈利能力与地产链“脱敏”，系统性向上重估，已开启4年慢牛

📋 核心要点(部分)

分析师 | 曹柳龙 S0800525010001
一、“安全资产”：4年慢牛静悄悄
二、市场风格：逆全球化，大安全当立
• 趋势：逆全球化“大安全当立”，相较于未来现金流（利息）的不确定性，资本正在重估即期净资产（本金）
• 现状：回归2021年以来的“安全资产”重估慢牛。

❓ 常见问题

《“安全资产”4年牛市的思考：大安全当立-西部证券-250119》主要包含哪些内容?

• 逆全球化加速：2018年以来，KOF全球化指数几乎停滞，特朗普2.0政策或将进一步加速“逆全球化”—— （1）消费/新能源车等顺周期发展资产，盈利能力与地产链“敏感”，系统性向下重估，已经历4年调整（2）黄金/银行/泛公用事业等安全资产，盈利能力与地产链“脱敏”，系统性向上重估，已开启4年慢牛核心数据:（1）2020年之前全球化“大发展时代”，环境确定性高，资本会拥抱“利息”（未来现金流）的高弹性;（3）逆全球化加速，部分新质生产力全球不可贸，能够锁定国内市场份额，其“利息”反而拥有相对确定性;• 我们可以将资产大致分为3类：（1）地产链敏感的顺周期等“发展资产”（拥抱利息，未来现金流高弹性）;。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由西部证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 34。

这份报告是免费的吗?如何获取?

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了国债等议题。