宏观专题研究：化债观察双周报｜第27期，今年地方置换债开启发行，基建投资同比偏弱-华泰证券-250119

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 置换债开启发行，基建投资同比偏弱
基建高频指标环比走势分化，但同比整体偏弱。
过去两周，2025 年 2 万亿元的地方置换债发行启动，而用于化债的地方专
资债券共 490 亿元，环比多增 222 亿元。
过去两周，广义财政部门债券净发行 5,110 亿元，主要由于国债净发行大幅
🏷️ 核心议题: #债券#国债

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报告摘要

化债观察双周报|第 27 期：今年地方 2025 年 1 月 19 日│中国内地本篇为化债观察双周报的第 27 期（该系列报告介绍见《化债观察双周报：

📋 核心要点(部分)

2025 年 1 月 19 日│中国内地
一、广义财政部门融资额及城投平台融资成本走势
2025 年至今，广义财政部门债券净发行 5,850 亿元，同比多增 5,128 亿元。
12 月央行流动性投放同比少增 2.8 万亿元，基础货币扩张相对偏弱。
12 月
12 月新增社
11 月的 7.9%小幅回升至 8%。
二、基建投资高频指标及省级财政支出数据

❓ 常见问题

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覆盖 2025 年,全文约 27。

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报告涉及哪些关键议题?

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