宏观专题研究：展望今年“以旧换新”政策效果-250112-华泰证券

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📄 文件全名: 《宏观专题研究：展望今年“以旧换新”政策效果-250112-华泰证券-11页.pdf》
🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 本使用完，整体带动相关产品销售额超 1 万亿元，包括 8 大类家电产品销
售额 2400 亿元，家装厨卫和电动自行车新车销售近 1200 亿、超 37 亿元；
亦明显带动相关产品的销量增长，大家电/汽车的销量同比增速分别从 1-8
月的 1.6%/3%上行至 9-11 月的 16.3%/7.9%。
从整体社零增速的角度来看，全年呈现出“U 型”态势，从 1 季度同比 4.7%
🏷️ 核心议题: #国债

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报告摘要

2025 年 1 月 12 日│中国内地 1. 2024 年以旧换新政策对 9-11 月社零增速起到支撑作用据商务部数据，2024 年消费品“以旧换新”的 1500 亿超长期国债资金基

📋 核心要点(部分)

展望今年“以旧换新”政策效果
2025 年 1 月 12 日│中国内地
1. 2024 年以旧换新政策对 9-11 月社零增速起到支撑作用
2. 估算“以旧换新”对消费的拉动作用
售额趋势值，以实际零售额与趋势值之差作为“额外”消费。
3.收入增长和预期稳定前提下，估计今年以旧换新提振社零约 1 个百分点
2.9，小幅高于我们估算的 2024 年本轮“以旧换新”政策的拉动系数。
1 月 8 日国新办发布会上，财政部表示 2025 年以旧换新政策将“加力扩围”。

❓ 常见问题

《宏观专题研究：展望今年“以旧换新”政策效果-250112-华泰证券》主要包含哪些内容?

2025 年 1 月 12 日│中国内地 1. 2024 年以旧换新政策对 9-11 月社零增速起到支撑作用据商务部数据，2024 年消费品“以旧换新”的 1500 亿超长期国债资金基核心数据:本使用完，整体带动相关产品销售额超 1 万亿元，包括 8 大类家电产品销;售额 2400 亿元，家装厨卫和电动自行车新车销售近 1200 亿、超 37 亿元；;亦明显带动相关产品的销量增长，大家电/汽车的销量同比增速分别从 1-8。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 11。

这份报告是免费的吗?如何获取?

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了国债等议题。