汽车行业：2025年整车能复制2020年行情吗？-250123-东吴证券

执业证书编号：S0600520010001 ◼ 2019Q4-2024Q4整车行情复盘总结：过去5年汽车行情定义为【整车电动化行情】，核心经历了4轮上涨行情 的共同规律是【乘用车内需总盘子边际改善】+【新能源乘用车国内渗透率阶段性加速提升】+【智能化/全球核心数据:2022年进入盈利快速增长阶段，PE估值处在50倍中枢为主，近期又重回100倍;◼ 2019Q4-2024Q4整车行情复盘总结：过去5年汽车行情定义为【整车电动化行情】，核心经历了4轮上涨行情;倍PE）高于油车龙头（上汽集团0.5倍PS/10倍PE），背后核心反应的是电车时代自主品牌实现了质的崛起但。

本报告由东吴证券发布,发布于 2025 年。

覆盖 2025 年,全文共 51 页。

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适合战略规划、行业研究员等读者参考。

重点分析了汽车、乘用车等议题。