央行暂停国债买入，债市是风险还是机会？-250112-申万宏源

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📄 文件全名: 《央行暂停国债买入，债市是风险还是机会？-250112-申万宏源-10页.pdf》
🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 图 9：2024 年 12 月央行净买入国债规模超过当月国债净融资额（亿元）............ 8
工具的使用，达到“间接买债”而又不直接影响二级市场交易价格的效果；
较大，合计约 1.88 万亿元，而在央行重构货币政策调控框架，改变中长期流动性投
图 6：2024 年 8 月以来保险预定利率所挂钩的市场利率均已明显下降 ................. 7
图 7：2025 年一季度 MLF 到期量较大（亿元） .................................................. 7
🏷️ 核心议题: #债券#国债#利率债#信用债

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报告摘要

黄伟平 A0230524110002 luanqiang@swsresearch.com 王哲一 A0230123100001

📋 核心要点(部分)

1. 当前市场对一季度是否降息存在分歧 ............................. 4
2. 稳汇率优先级再度提升，2025 年政策利率降息时点及幅
2.1 2024 年第四季度货币政策委员会例会通稿体现出央行态度的边际
2.2 稳汇率背景下，通常对政策利率降息及资金利率形成阶段性制约 . 5
3. 若近期政策利率降息落空，叠加央行暂停买入国债，市场
3.1 即便近期政策利率降息落空，仍有实质性降息发挥作用.................. 6
3.2 央行暂停买入国债并不必然意味着收紧或回笼货币 .......................... 7
3.3 2022 年以来基础货币净投放加大往往伴随债市走强 ........................ 8

❓ 常见问题

《央行暂停国债买入，债市是风险还是机会？-250112-申万宏源》主要包含哪些内容?

黄伟平 A0230524110002 luanqiang@swsresearch.com 王哲一 A0230123100001核心数据:图 9：2024 年 12 月央行净买入国债规模超过当月国债净融资额（亿元）............ 8;工具的使用，达到“间接买债”而又不直接影响二级市场交易价格的效果；;较大，合计约 1.88 万亿元，而在央行重构货币政策调控框架，改变中长期流动性投。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 10。

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适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、国债、利率债、信用债等议题。