债市专题报告：三重视角看当前资金面-250104-浙商证券

基于“央行态度、1 月税期、春节取现”等视角进行分析，近期央行流动性态度边际收 敛，关注后期是否出现“广义流动性宽松，狭义流动性低于预期”的可能，对应资金 面判断和前期一致，若无降准，则最终资金结果可能是“量稳价高”，结合季节性规律，核心数据:图 8： 春节前两周一般国股行融出略下降 .................................................................................................................................... 8;结合央行四季度货币政策例会核心点，以及央行近期短期、中长期的流动性操作，;税期会导致资金面收敛，其中影响深浅核心集中在缴税量和缴税时间点，展望后。

本报告由浙商证券发布,发布于 2025 年。

覆盖 2025 年,全文共 10 页。

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适合投资人、行业研究员等读者参考。

重点分析了债券、信用债、债市、债券市场等议题。