债务周期下的资产配置新策略系列之三：债务收缩期日本长债牛缘何回头？-250122-广发证券

2025-01财富管理18免费

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 长因子是主导日本资产的核心矛盾，一旦触发信贷脉冲，经济增长&通
期的降息真正落地—>名义 GDP 同比-政策利率持续回升—>产生信贷
名义 GDP 同比-政策利率是景气动向指数
务负担，则有望触发信贷脉冲的景气周期—>名义 GDP 同比-政策利率
图 7：1985 年以来，日本城镇化率已达到较高水平，公共投资对于 GDP 拉动的效
🏷️ 核心议题: #资产配置

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报告摘要

引言：1990 年代，日本步入漫长的债务收缩期，本股债资产配置的核心矛盾，债券胜率显著高于权益，日本利率债走尤其在被动加杠杆阶段，债券收益下行最为明显的“牛

📋 核心要点(部分)

2025 年 1 月 22 日
1990 年
分析师：戴康
1998.10-1999.02、1999.5-1999.08，10Y 国债利率分别上行近 80bp、
1990 年代日本曾触发两轮较为显
2025 年：大变局下的全球资
1999.02）
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❓ 常见问题

《债务周期下的资产配置新策略系列之三：债务收缩期日本长债牛缘何回头？-250122-广发证券》主要包含哪些内容?

引言：1990 年代，日本步入漫长的债务收缩期，本股债资产配置的核心矛盾，债券胜率显著高于权益，日本利率债走尤其在被动加杠杆阶段，债券收益下行最为明显的“牛核心数据:长因子是主导日本资产的核心矛盾，一旦触发信贷脉冲，经济增长&通;期的降息真正落地—>名义 GDP 同比-政策利率持续回升—>产生信贷;名义 GDP 同比-政策利率是景气动向指数。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 18。

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了资产配置等议题。