【平安固收】负carry何去何从？-250220-平安证券

债市熊平&全面负carry，流动性总量和结构发生变化。 大行仍面临负债端的较大压力，融出规模创新低，三个背景：存款流 失、债券配置压力、同业存单大量到期。核心数据:动企业融资和居民信贷成本下降”，全年降准降息可期，但“根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况”，节奏需要关;基和理财融出资金，二级市场成交清淡，偏配置类的资金是主要买盘，如保险、理财和农商行（农商行信贷压力更小，存单;债大量供给、8000亿买断式逆回购到期、2月同业存单到期规模超2万亿但市场需求格局一般。。

本报告由投资咨询发布,发布于 2025 年。

覆盖 2025 年,全文共 20 页。

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适合投资人、行业研究员等读者参考。

重点分析了债券、国债、信用债、债市等议题。