固定收益专题：当前财政的深层问题——读懂财政“四本账”-250205-国盛证券

2025-02债券期货38📊 主要是政府性基金免费

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 4.3%，2023 年社会保障和就业支出 3.99 万亿，其中规模较大的是行政事业单位
亿，减少近 3 万亿，占地方前两本账收入的比重也从 42.3%降至 31.5%。
收入发力，2022 年、2024 年非税收入同比分别达 24.4%、25.4%，但非税收入
的增量主要来自交易资产带来的一次性收入，难以实现可持续的稳定增长。
收入增长乏力制约财政支出发力，2020 年以来，一般公共预算支
🏷️ 核心议题: #国债#债市

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报告摘要

经济调整压力之下，近几年宏观经济对财政发力的需求越来越高，但随着经济结构调整，财政也面临很多深层问题，财政自身压力约束财政发力效果。财政效力，需要在考虑解决财政面临的深层次问题的基础上。

📋 核心要点(部分)

政形式的核心问题做出研判，其次详细分析政府“四本账”，深入解读我国财政
2021 年下半年
以来，房地产市场进入长期的调整趋势，房企拿地积极性转弱，使得土地市场遇
2015 年底中央经济工作会议、2016 年的十三五纲要，
28.7%降至 25.1%。
23.0%和 4.9%，经济建设支出占比趋势性下降，社会文教支出占比明显上升。
4.3%，2023 年社会保障和就业支出 3.99 万亿，其中规模较大的是行政事业单位
20212024 年，一般公共预算收支缺口预计扩大 2.2 万亿至 6.5 万亿

❓ 常见问题

《固定收益专题：当前财政的深层问题——读懂财政“四本账”-250205-国盛证券》主要包含哪些内容?

经济调整压力之下，近几年宏观经济对财政发力的需求越来越高，但随着经济结构调整，财政也面临很多深层问题，财政自身压力约束财政发力效果。财政效力，需要在考虑解决财政面临的深层次问题的基础上。核心数据:4.3%，2023 年社会保障和就业支出 3.99 万亿，其中规模较大的是行政事业单位;亿，减少近 3 万亿，占地方前两本账收入的比重也从 42.3%降至 31.5%。;收入发力，2022 年、2024 年非税收入同比分别达 24.4%、25.4%，但非税收入。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由主要是政府性基金发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 38。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了国债、债市等议题。