货币市场机构行为系列(3)：货基融出、申赎与资金分层关系再思考-250217-中信建投
本篇是货币市场机构行为系列三，关注货基在资金市场的角色。 为，对于非银而言货基融出至少与大行同等重要。 货基资产端久期与负债端规模变动是重要观测指 标 ，两
报告摘要
本篇是货币市场机构行为系列三，关注货基在资金市场的角色。 为，对于非银而言货基融出至少与大行同等重要。 货基资产端久期与负债端规模变动是重要观测指 标 ，两
核心要点
- 分析师：曾羽
- 分析师：谢一飞
- 展望未来，央行收紧资金面不会在短期内结束，货基负债端或继续赎回，但考虑到货基久期或 继续下
- 2025 年 1 月以来，资金面不断收紧超市场预期，市场关注后续走向。
- 1、我国资金市场微观结构的三个特征
- 利用 2024 年资金市场 CFETS 微观交易数据，并从资金拆借期限与质押物类型两个维度分析各机构行 为差
- 2、货基是非银资金市场重要定价者
- 可通过观察非银正回购重要来源的压信用债 R007 来源分析。
报告信息
- 文件全名
- 《货币市场机构行为系列(3)：货基融出、申赎与资金分层关系再思考-250217-中信建投-11页.pdf》
- 适合读者
- 核心数据
- 降，并加大融出占比，预计整体货基融出规模体量尚可保持。
- 购规模远大于正回购规模，2024 年日均平均净融出规模分别达到 4.00 万亿元与 1.56 万亿元。
- 标均大幅超过大行份额，后者仅分别为 9610 亿元与 1149 亿元，这意味着货基在非银资金市场中处于重要地位。
- 倒挂局面难以持续，后续分层或走阔至 10BP 至 20BP 中性水平，对应 R007 保持 1.9%至 2.0%。
- 下，目前 1.9%存单基本具备左侧配置价值。
- 核心议题
常见问题
《货币市场机构行为系列(3)：货基融出、申赎与资金分层关系再思考-250217-中信建投》主要包含哪些内容?
本篇是货币市场机构行为系列三，关注货基在资金市场的角色。 为，对于非银而言货基融出至少与大行同等重要。 货基资产端久期与负债端规模变动是重要观测指 标 ，两核心数据:降，并加大融出占比，预计整体货基融出规模体量尚可保持。;购规模远大于正回购规模，2024 年日均平均净融出规模分别达到 4.00 万亿元与 1.56 万亿元。;标均大幅超过大行份额，后者仅分别为 9610 亿元与 1149 亿元，这意味着货基在非银资金市场中处于重要地位。。
这份报告由哪家机构发布?
本报告由中信建投发布,发布于 2025 年。
这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?
覆盖 2025 年,全文共 11 页。
这份报告是免费的吗?如何获取?
本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。
这份报告适合哪些读者?
适合投资人、行业研究员等读者参考。
报告涉及哪些关键议题?
重点分析了债券、利率债、信用债等议题。
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