货币市场机构行为系列(3)：货基融出、申赎与资金分层关系再思考-250217-中信建投

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📄 文件全名: 《货币市场机构行为系列(3)：货基融出、申赎与资金分层关系再思考-250217-中信建投-11页.pdf》
🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 降，并加大融出占比，预计整体货基融出规模体量尚可保持。
购规模远大于正回购规模，2024 年日均平均净融出规模分别达到 4.00 万亿元与 1.56 万亿元。
标均大幅超过大行份额，后者仅分别为 9610 亿元与 1149 亿元，这意味着货基在非银资金市场中处于重要地位。
倒挂局面难以持续，后续分层或走阔至 10BP 至 20BP 中性水平，对应 R007 保持 1.9%至 2.0%。
下，目前 1.9%存单基本具备左侧配置价值。
🏷️ 核心议题: #债券#利率债#信用债

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报告摘要

本篇是货币市场机构行为系列三，关注货基在资金市场的角色。为，对于非银而言货基融出至少与大行同等重要。货基资产端久期与负债端规模变动是重要观测指标，两

📋 核心要点(部分)

分析师：曾羽
分析师：谢一飞
展望未来，央行收紧资金面不会在短期内结束，货基负债端或继续赎回，但考虑到货基久期或继续下
2025 年 1 月以来，资金面不断收紧超市场预期，市场关注后续走向。
1、我国资金市场微观结构的三个特征
利用 2024 年资金市场 CFETS 微观交易数据，并从资金拆借期限与质押物类型两个维度分析各机构行为差
2、货基是非银资金市场重要定价者
可通过观察非银正回购重要来源的压信用债 R007 来源分析。

❓ 常见问题

《货币市场机构行为系列(3)：货基融出、申赎与资金分层关系再思考-250217-中信建投》主要包含哪些内容?

本篇是货币市场机构行为系列三，关注货基在资金市场的角色。为，对于非银而言货基融出至少与大行同等重要。货基资产端久期与负债端规模变动是重要观测指标，两核心数据:降，并加大融出占比，预计整体货基融出规模体量尚可保持。;购规模远大于正回购规模，2024 年日均平均净融出规模分别达到 4.00 万亿元与 1.56 万亿元。;标均大幅超过大行份额，后者仅分别为 9610 亿元与 1149 亿元，这意味着货基在非银资金市场中处于重要地位。。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 11。

这份报告是免费的吗?如何获取?

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、利率债、信用债等议题。