城投随笔系列：城投债三大预期差-250313-民生证券

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 其中广东净融资规模较去年同期增长 282 亿元，山东超 100 亿元，北京、安
行 10947 亿元，偿还 8784 亿元，净融资 2164 亿元。
徽、湖北、河北超 60 亿元，重庆、广西超 40 亿元。
🏷️ 核心议题: #债券#可转债#债市

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报告摘要

此前，市场预期：置换隐债专项债大规模发行进而城投债偿还端走高，且新增发行政策未见松动，今年城投债供给或仍面临较大的收缩压力。然我们聚焦年内以来的发行净融资情况来看，表现上有所好转：截至 2

📋 核心要点(部分)

1 城投债供给是否会超预期回暖？
2 “退名单”主体定价逻辑是否会发生变化？
3 基本面是否实质改善了？
2025 年、甚至近几年里城投债市场的预期是：供给面临持续收缩、“退名单”主
2024 年，整体净融资情况较 2024 年同期更好：2025 年 1-2 月，全国城投债发

❓ 常见问题

《城投随笔系列：城投债三大预期差-250313-民生证券》主要包含哪些内容?

此前，市场预期：置换隐债专项债大规模发行进而城投债偿还端走高，且新增发行政策未见松动，今年城投债供给或仍面临较大的收缩压力。然我们聚焦年内以来的发行净融资情况来看，表现上有所好转：截至 2核心数据:其中广东净融资规模较去年同期增长 282 亿元，山东超 100 亿元，北京、安;行 10947 亿元，偿还 8784 亿元，净融资 2164 亿元。;徽、湖北、河北超 60 亿元，重庆、广西超 40 亿元。。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 18。

这份报告是免费的吗?如何获取?

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、可转债、债市等议题。