广发宏观：建筑业景气度与融资价格，一种固收择时框架-250314-广发证券

2025-03债券期货24📊 陈礼清并非香港证券及期货免费

📄 文件全名: 《广发宏观：建筑业景气度与融资价格，一种固收择时框架-250314-广发证券-24页.pdf》
🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 我们在前期报告《修复结构性失衡：2025 年货币环境展望》中介绍了一个“名义增长、债务需求与资产价格”
的理解框架，指出 2023 年下半年以来，利率对名义增长的“脱敏”可能与经济结构性失衡有关。
驱动名义增长时，资金需求会偏弱，利率相对名义增长的定价会偏低。
二是建筑业 PMI 进行同比差分处理后的序列“峰-谷”与利率“顶-底”相对契合；
次单边 HP 滤波技术降噪后，单一建筑业 PMI 趋势项能解释 61%利率趋势变化；
🏷️ 核心议题: #债券#国债#企业债#利率债

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报告摘要

利率取决于资金供给和需求，所以逻辑上来说，国民经济中融资需求较高的部门会对利率影响较大。告《修复结构性失衡：2025 年货币环境展望》中，我们详细阐述了这一框架：低融资需求的部门比如出口带动高融资需求的部门比如建筑业带动经济时，利率往往偏高。

📋 核心要点(部分)

2025 年 3 月 14 日
分析师：
告《修复结构性失衡：2025 年货币环境展望》中，我们详细阐述了这一框架：低融资需求的部门比如出口带动
我们在前期报告《修复结构性失衡：2025 年货币环境展望》中介绍了一个“名义增长、债务需求与资产价格”
2023 年下半
体趋势高度一致
次单边 HP 滤波技术降噪后，单一建筑业 PMI 趋势项能解释 61%利率趋势变化
首先，直接观测建筑业 PMI 与 10 年期国债利率走势，可以看到整体趋势高度一致。

❓ 常见问题

《广发宏观：建筑业景气度与融资价格，一种固收择时框架-250314-广发证券》主要包含哪些内容?

利率取决于资金供给和需求，所以逻辑上来说，国民经济中融资需求较高的部门会对利率影响较大。告《修复结构性失衡：2025 年货币环境展望》中，我们详细阐述了这一框架：低融资需求的部门比如出口带动高融资需求的部门比如建筑业带动经济时，利率往往偏高。核心数据:我们在前期报告《修复结构性失衡：2025 年货币环境展望》中介绍了一个“名义增长、债务需求与资产价格”;的理解框架，指出 2023 年下半年以来，利率对名义增长的“脱敏”可能与经济结构性失衡有关。;驱动名义增长时，资金需求会偏弱，利率相对名义增长的定价会偏低。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由陈礼清并非香港证券及期货发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 24。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、国债、企业债、利率债等议题。