债市机构行为研究系列之三：理财安全垫的过去与未来：理财买债特征与展望(交易特征篇)-250324-申万宏源

Q: 这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文共 21 页。

Q: 这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告摘要

黄伟平 A0230524110002 huangwp@swsresearch.com luanqiang@swsresearch.com

核心要点

1. 银行理财交易利率债特征仍强，信用债交易属性弱化 .... 5
1.2 政金债：短端偏配置，长端偏交易，2024 年以来持续增持长端 .... 6
1.3 信用债：配置大于交易，买卖节奏受季节性回表、负债端稳定性、
1.4 中票：配置特征明显，短端持续净买入，长端买入规模受债券发行
1.5 企业债：偏好通过信托通道配置中长期限上交所私募债 ................ 13
1.6 二永债：交易行为弱化，持有平均期限缩短 .................................... 14
2.现阶段理财产品安全垫比 2022 年可能更薄 .................. 16
3. 展望未来，理财规模及其交易特征可能出现哪些变化？

报告信息

文件全名: 《债市机构行为研究系列之三：理财安全垫的过去与未来：理财买债特征与展望(交易特征篇)-250324-申万宏源-21页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 图 17：2020 年至今，除 1 年内企业债，其余期限企业债存量规模均下降（单位：
跌 0.25%-0.3%可能是居民赎回警戒线。
理财子有意增持长期限国债（单位：亿元，%） ................................................... 6
图 2：理财子持续净买入 1 年及以下期限政金债，配置特征较为明显（单位：亿元，%）
图 3：2024 年开始至今，理财子增配 7-10 年政金债（单位：亿元，%） ............ 7
核心议题: 债券国债企业债利率债

常见问题

《债市机构行为研究系列之三：理财安全垫的过去与未来：理财买债特征与展望(交易特征篇)-250324-申万宏源》主要包含哪些内容?

黄伟平 A0230524110002 huangwp@swsresearch.com luanqiang@swsresearch.com核心数据:图 17：2020 年至今，除 1 年内企业债，其余期限企业债存量规模均下降（单位：;跌 0.25%-0.3%可能是居民赎回警戒线。;理财子有意增持长期限国债（单位：亿元，%） ................................................... 6。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由年至今银行发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文共 21 页。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、国债、企业债、利率债等议题。