城投债系列专题报告：庖丁解牛，城投债收益再挖掘-250422-华源证券

2025-04债券期货17📊 无论是交易所还是交易商协会免费

📄 文件全名: 《城投债系列专题报告：庖丁解牛，城投债收益再挖掘-250422-华源证券-17页.pdf》
🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 3Y 中债 AAA 企业债到期收益率从 2023 年初的 3.15%下
行至 2025 年 4 月的 2.02%，与此同时城投债加权平均发行期限从 2023 年初的 2.39
债-10Y 国债信用利差所处历史分位数为 40.80%（2022 年以来），在城投债资产荒
东、陕西地区，2025 年 Q3 关注四川、湖北等当季到期金额较大且同比增幅较大地
🏷️ 核心议题: #债券#国债#企业债#利率债

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报告摘要

SAC：S1350524100002 liaozhiming@huayuanstock.com 隐债置换专项债对城投债具有明显的挤出效应。

📋 核心要点(部分)

2025 年
04 月 22 日
证券分析师
2023 年以来城投主体对发行期限的偏好显著拉长，或加剧短端城投债缩量预期。
2023 年以来发行人为锁定较低发行利率，规避债券存续期内发行成本上升风险，对
2025 年 4 月初以来，城投
投资分析意见：首先，短端城投债下沉策略或可兼顾票息和波段操作。
2. 城投债还有收益空间吗？

❓ 常见问题

《城投债系列专题报告：庖丁解牛，城投债收益再挖掘-250422-华源证券》主要包含哪些内容?

SAC：S1350524100002 liaozhiming@huayuanstock.com 隐债置换专项债对城投债具有明显的挤出效应。核心数据:3Y 中债 AAA 企业债到期收益率从 2023 年初的 3.15%下;行至 2025 年 4 月的 2.02%，与此同时城投债加权平均发行期限从 2023 年初的 2.39;债-10Y 国债信用利差所处历史分位数为 40.80%（2022 年以来），在城投债资产荒。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由无论是交易所还是交易商协会发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 17。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、国债、企业债、利率债等议题。