2025年半年度宏观展望：柳暗花明，股债双牛-250521-浙商证券

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 为此，政策导向预计将以针对就业的定向纾困为先，大规模内需刺激的概率相对较小。
债券市场方面，大规模内需刺激概率较小，宽货币延续，10 年国债利率预计将在震荡过程中小
5.2 工具选择：预计总量宽松仍有空间，全年结构性货币政策工具持续发力 ..................................
落实到对华层面，当前美国对华年内加征关税分为 20%的芬太尼关税和 10%阶段性处于豁免水
二是“对等关税”方面 90 天豁免到期后的稳定水平大概率高于 10%；
🏷️ 核心议题: #债券#国债#债券市场

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报告摘要

展望 2025 年下半年，我们认为下半年资本市场将呈现股债双牛走势。从全球经贸环境来看：在百日新政阶段，特朗普在对外政策上人为制造大量不确定性，国内民调层面也出现了明显的负反馈。

📋 核心要点(部分)

——2025 年半年度宏观展望
展望 2025 年下半年，我们认为下半年资本市场将呈现股债双牛走势。
展望下半年，考虑到 2026 年的中选周期渐
分析师：李超
分析师：林成炜
分析师：廖博
分析师：潘高远
分析师：费瑾

❓ 常见问题

《2025年半年度宏观展望：柳暗花明，股债双牛-250521-浙商证券》主要包含哪些内容?

展望 2025 年下半年，我们认为下半年资本市场将呈现股债双牛走势。从全球经贸环境来看：在百日新政阶段，特朗普在对外政策上人为制造大量不确定性，国内民调层面也出现了明显的负反馈。核心数据:为此，政策导向预计将以针对就业的定向纾困为先，大规模内需刺激的概率相对较小。;债券市场方面，大规模内需刺激概率较小，宽货币延续，10 年国债利率预计将在震荡过程中小;5.2 工具选择：预计总量宽松仍有空间，全年结构性货币政策工具持续发力 ..................................。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 55。

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、国债、债券市场等议题。