固收深度研究：二永债利差拆解和复盘启示-250521-华泰证券

2025-05债券期货42📊 年城投供给收缩后基金免费

📄 文件全名: 《固收深度研究：二永债利差拆解和复盘启示-250521-华泰证券-42页.pdf》
🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 需求端，4 月以来理财基金规模增长，叠
用风险影响明显下降，且 23 年城投供给收缩后基金理财等机构快速将二永
后自身配置二永债下降，部分通过信托购买。
由于到期增加二季度供给环比或上行，但全年考虑到大行注资落地、资本补
🏷️ 核心议题: #利率债#信用债

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报告摘要

影响二永债利差的因素主要包括利率波动、市场供需、信用风险、监管政策近两年二永债超预期风险和不赎回事件减少，信用环境较稳定，信用风险影响明显下降，且 23 年城投供给收缩后基金理财等机构快速将二永

📋 核心要点(部分)

000 华泰研究
2025 年 5 月 21 日│中国内地
21 年以来随着品种挖
23 年以来农商行二级购买有所增加，与其资产端欠配有关。
2019 年包商事件打破同业刚兑，高等级利差走阔，城农商行二级资本债开
2020 年保险购买二永进一步放宽，疫情扰动下二永债利差先上
2021 年地产出险担忧下机构加大二
2022 年 1-8 月流动性宽松下利差持续

❓ 常见问题

《固收深度研究：二永债利差拆解和复盘启示-250521-华泰证券》主要包含哪些内容?

影响二永债利差的因素主要包括利率波动、市场供需、信用风险、监管政策近两年二永债超预期风险和不赎回事件减少，信用环境较稳定，信用风险影响明显下降，且 23 年城投供给收缩后基金理财等机构快速将二永核心数据:需求端，4 月以来理财基金规模增长，叠;用风险影响明显下降，且 23 年城投供给收缩后基金理财等机构快速将二永;后自身配置二永债下降，部分通过信托购买。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由年城投供给收缩后基金发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 42。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了利率债、信用债等议题。