【债券深度报告】机构行为精讲系列之二：理财稳净值下的配债逻辑及行为变化-250627-华创证券

报告摘要

截至 2024 年末，银行理财配债规模达 18.6 万亿元，居于全市场第三位，占中 国债券市场托管量余额 177 万亿元的 10.5%。 理财配债增速先回落、再回升，配债品种上偏好信用债和存单。

📋 核心要点(部分)

1. 1、投资范围：私募理财>公募理财>公募基金，可投资非标和大额存单 ............... 8
2. 2、投资比例：大类资产比例、非标资产限制、集中度限制 ................................. 10
3. 3、杠杆要求：跟基金要求一致，上限有 120%、140%和 200%三档.................... 13
4. 5、估值方式要求：现金管理类产品用摊余成本法，其他开放式产品用市值法.. 14
5. 三、银行理财运作情况：如何应对净值化？
6. 1、理财规模：2022 年以来，经历“波动增长-赎回缩水-恢复增长”三个阶段 ...... 16
7. 2、投资者结构与风险偏好：个人投资者为主，偏好低波稳健产品...................... 17
8. 3、理财销售渠道：赎回潮影响下，渠道端从专属化走向多元化 ......................... 19