2025年上半年债券行情回顾：债市先抑后扬，信用利差收窄-250626-国信证券

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 下调信用债金额为 1,716 亿，下调金额同比小幅上升。
违约风险继续下降：2025 年上半年首次违约发行人新增了 1 个。
金额 65 亿，违约率 0.02%，年化违约率较前几年明显下降。
今，违约债券共兑付本金 1,204 亿，逾期本金的兑付率为 11.9%。
《资金观察，货币瞭望-半年末叠加到期高峰，预计 6 月资金利
🏷️ 核心议题: #债券#国债#信用债#债市

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报告摘要

估值曲线：上半年国债收益率先上后下，信用利差多数收窄。 2025 年上半年 1 年期国债、10 年期国债、10 年期国开债分别变动了 27BP、 -3BP、-2BP，3 年 AAA、3 年 AA+、3 年 AA 和 3 年 AA-分别变动了 6BP、-0BP、

📋 核心要点(部分)

2025 年上半年债券行情回顾
2025 年上半年 1 年期国债、10 年期国债、10 年期国开债分别变动了 27BP、
证券分析师：赵婧
1 月央行暂停国债买卖并减
4 月，中美开启关税拉锯战，长端国债收益率快速下行。
5 月央行宣
证券分析师：董德志
证券分析师：陈笑楠

❓ 常见问题

《2025年上半年债券行情回顾：债市先抑后扬，信用利差收窄-250626-国信证券》主要包含哪些内容?

估值曲线：上半年国债收益率先上后下，信用利差多数收窄。 2025 年上半年 1 年期国债、10 年期国债、10 年期国开债分别变动了 27BP、 -3BP、-2BP，3 年 AAA、3 年 AA+、3 年 AA 和 3 年 AA-分别变动了 6BP、-0BP、核心数据:下调信用债金额为 1,716 亿，下调金额同比小幅上升。;违约风险继续下降：2025 年上半年首次违约发行人新增了 1 个。;金额 65 亿，违约率 0.02%，年化违约率较前几年明显下降。。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 12。

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、国债、信用债、债市等议题。