待到资产尽荒时，此差压尽更无差-250620-浙商证券

报告摘要

➢ 本周债市全面走强，利差在做最后的极限压缩，市场有望探前低，但突破行情需要降息等超预期利多因子指引，逼近前低有较大概率反 从历史数据和市场规律来看，受供需结构、机构行为及政策环境等因素影响，每年6-8月信用债市场更容易出现“资 产荒”和欠配现象，演绎无利差可压缩行情。

📋 核心要点(部分)

1. 2、地缘政治因素&关税反复
2. 3、陆家嘴论坛不及预期
3. 1、低风险偏好：（1）关注短久期普信债与国股行二永债等品种，1-3Y银行二级资本债与OMO利差较历史低点为15-25bp
4. 2、中等风险偏好：7年二级资本债存在凸点，关注骑乘机会
5. 2.4%左右，具备一定骑乘价值。
6. 3、高风险偏好：（1）5Y低等级城投与OMO利差较历史低点为35bp，近几周收益率持续下行。