流动性和机构行为系列之一：存款搬家如何影响流动性和债市？-250619-西部证券

2025-06债券期货13📊 则使得存款最终流回银行免费

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 图 15：固收类理财规模增加，现金类下降 ............................................................................ 10
国有大行 5 月再次下调存款利率，1 年期定存利率降至 1%以下，引发市
我们预计本轮存款搬家力度有限，在央行
的分流影响更大，如股市上涨、资管产品快速增长时，均会引发存款搬家。
2、在央行呵护下，预计银行通过存单补充负债需求降低，且相对第一季
🏷️ 核心议题: #债券#企业债#信用债#债市

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报告摘要

国有大行 5 月再次下调存款利率，1 年期定存利率降至 1%以下，引发市我们预计本轮存款搬家力度有限，在央行积极呵护流动性的背景下，银行对存单依赖度降低。

📋 核心要点(部分)

2025 年 06 月 19 日
 核心结论
系统性深入分析引发存款搬家的触发因素、存款搬家对货币创造和流动
1、理论上，存款利率调降自然会导致存款搬家至收益率更高的部门或产品，
2、多元化的金融投资渠道。
3、监管政策调整也可能引发存款搬家，如 2024 年 4 月禁止手工补息后存
1、存款搬家的资金流向和货币创造主要有三种情况：1）存款搬家后用于
2、对于后续存款搬家后可能的流向，本轮存款利率调降周期较长，经过前

❓ 常见问题

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这份报告由哪家机构发布?

本报告由则使得存款最终流回银行发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 13。

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、企业债、信用债、债市等议题。