东风集团股份(00489.HK)自主乘用车放量与商用车复苏共振驱动新拐点-申万宏源-250629

报告摘要

——自主乘用车放量与商用车复苏共振驱动新拐点 持续布局自主乘用车，逐步降低合资依赖度。 公司前身成立于 1969 年，早年拥抱外资车企

核心要点

1. 1. 持续布局自主乘用车，逐步降低合资依赖度 ......................6
2. 1.1 早年拥抱合资，近年体系改革聚焦自主乘用车 ................................ 6
3. 2. 合资品牌经历动荡，自主品牌柳暗花明 ...........................10
4. 2.2 加速布局自主乘用车，岚图为首快速贡献盈利 .............................. 15
5. 3.1 重卡、轻卡、轻客均有布局，产品众多 ......................................... 22
6. 3.2 以旧换新驱动下，商用车开启温和复苏 ......................................... 27

报告信息