债券动态：反内卷对利率中枢影响如何？——基于全社会ROIC的测算-中信建投-250727

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 国企业部分利润回归中枢水平有大约 10%的增长空间，因此对应 PPI 增
部分视为整体，利润规模也是负增长的，这与我国每年持续保持正增速
从对宏观经济影响看，反内卷会带来量的小幅下降，以及价格更多幅度
从价上看，根据上文测算利润增长 10%
曲线的后半段变的陡峭，而非一定意味着大量减产，预计实际增速的回
🏷️ 核心议题: #债券#国债#可转债#利率债

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报告摘要

假设反内卷对应工业企业部门利润增速的带动为 10%，计算得到对工业企业投资回报率提振作用在 50BP，对全社会 ROIC 的带动作用为 30BP 考虑到我国全社会 ROIC 与对长期利率 2:1 的对应关系，因此

📋 核心要点(部分)

一、反内卷政策背景
2025 年 3 月两会政府工作报告提出“要加快建立健全基础制度规则，破除地方保护和市场
2025 年 7 月 1 日，中央财经委员会第六次会议提到“要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，

❓ 常见问题

《债券动态：反内卷对利率中枢影响如何？——基于全社会ROIC的测算-中信建投-250727》主要包含哪些内容?

假设反内卷对应工业企业部门利润增速的带动为 10%，计算得到对工业企业投资回报率提振作用在 50BP，对全社会 ROIC 的带动作用为 30BP 考虑到我国全社会 ROIC 与对长期利率 2:1 的对应关系，因此核心数据:国企业部分利润回归中枢水平有大约 10%的增长空间，因此对应 PPI 增;部分视为整体，利润规模也是负增长的，这与我国每年持续保持正增速;从对宏观经济影响看，反内卷会带来量的小幅下降，以及价格更多幅度。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 14。

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、国债、可转债、利率债等议题。