2018航空运输行业专题研究｜燃油附加费复征，航油成本对冲与投资机会｜天风证券

报告摘要

时隔三年，燃油附加费有望复征！2018年6月航空煤油出厂价预计达5373元/桶，突破起征点。天风证券深度测算：附加费全额征收可覆盖国航、南航、东航、春秋、吉祥国内线5000元/吨以上增量燃油成本的88.7%、85.7%、96.2%、101.1%、84.6%；预计6月覆盖率分别为69.2%、66.9%、77.1%、76.9%、64.3%。报告还分析了单位油耗降低趋势及旺季票价共振逻辑。适合航空投资者、券商分析师、航空公司战略部门、交通运输研究员、投资者决策参考。

📋 核心要点(部分)

1. 突破起征点燃油附加费有望复征
2. 燃油附加费复征可对冲增量航油成本
3. 附加费征收及单位油耗降低利好业绩
4. 投资建议旺季渐近与票价共振
5. 风险提示