固收专题：如何定量测算票息增值税政策对债市的影响-民生证券-250804

2025-08债券期货11📊 商业银行免费

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 市场存量规模为 189.76 万亿元，其中国债 38.02 万亿元、地方政府债 52.51 万亿
税、所得税均减免优势，预计短时间内会加大银行自营委外投资的需求，尤其是
产生 12%的附加税费，综合下来公募基金和资管产品的税率为 3.26%，银行自
以公募基金投资 10 年国债为例，当前估值为 1.70%，所需的新发债券票息
面利率定价为 1.75%左右可以维持与当前估值相同的投资价值，考虑到资本利得
🏷️ 核心议题: #债券#国债#企业债#信用债

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报告摘要

8 月 1 日财政部、税务总局发布《关于国债等债券利息收入增值税政策的公告》指出：自 2025 年 8 月 8 日起，对在该日期之后（含当日）新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。

📋 核心要点(部分)

1 票息增值税政策调整后的债市演绎

❓ 常见问题

《固收专题：如何定量测算票息增值税政策对债市的影响-民生证券-250804》主要包含哪些内容?

8 月 1 日财政部、税务总局发布《关于国债等债券利息收入增值税政策的公告》指出：自 2025 年 8 月 8 日起，对在该日期之后（含当日）新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。核心数据:市场存量规模为 189.76 万亿元，其中国债 38.02 万亿元、地方政府债 52.51 万亿;税、所得税均减免优势，预计短时间内会加大银行自营委外投资的需求，尤其是;产生 12%的附加税费，综合下来公募基金和资管产品的税率为 3.26%，银行自。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由商业银行发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 11。

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、国债、企业债、信用债等议题。