流动性月报：资金会有“二次收紧”吗-250801-国金证券

2025-08债券期货10📊 实体部门融资需求不佳或减少了银行免费

📄 文件全名: 《流动性月报：资金会有“二次收紧”吗-250801-国金证券-10页.pdf》
🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 月、6 月 DR007 每个月有 5%的天数运行在“政策利率+10bp”下方；
但 7 月此比例陡然上升至 45%。
今年一季度 PMI 逐月上行，且 2、3 月 PMI 均回升至 50%以上，随后 PMI 逐步回
落，7 月进一步下行至 49.3%。
本面变化更敏感,2024 年以来 PMI 位于荣枯线下方且环比走弱时，指示 3M Shibor 下行的胜率达到 100%，这说明当前
🏷️ 核心议题: #国债#债市

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报告摘要

其一在于多数期限资金利率下行，DR007、DR014 运行中枢分别下行 6bp、8bp，R001、R007、 R014 运行中枢分别下行 4bp、10bp、12b %。 DR007 偏离政策利率幅度也较 6 月的 18bp 收窄至 11bp。

📋 核心要点(部分)

7 月复盘：资金中枢继续下行
7 月资金面依然较为友好。
7 月央行仍然以呵护资金面为主是本月资金走松的原因之一。
7 月央行通过逆回购、MLF、买断式逆回购合计投放资金
4880 亿，净投放规模为 2018 年同期次高、且 2018 年以来 7 月央行多净回笼资金。
7 月以来转贴现利率快速下，可能预示 7 月真实信贷需求不佳，银行
8 月展望：资金面维持稳中偏松
1. 7 月复盘：资金中枢继续下行

❓ 常见问题

《流动性月报：资金会有“二次收紧”吗-250801-国金证券》主要包含哪些内容?

其一在于多数期限资金利率下行，DR007、DR014 运行中枢分别下行 6bp、8bp，R001、R007、 R014 运行中枢分别下行 4bp、10bp、12b %。 DR007 偏离政策利率幅度也较 6 月的 18bp 收窄至 11bp。核心数据:月、6 月 DR007 每个月有 5%的天数运行在“政策利率+10bp”下方；;但 7 月此比例陡然上升至 45%。;今年一季度 PMI 逐月上行，且 2、3 月 PMI 均回升至 50%以上，随后 PMI 逐步回。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由实体部门融资需求不佳或减少了银行发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 10。

这份报告是免费的吗?如何获取?

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了国债、债市等议题。