德意志银行：盈德气体债券价格乐观过度，维持卖出评级｜2017年分析报告

报告摘要

德意志银行发布盈德气体（Yingde Gases）债券研究报告，指出尽管近期董事会变动、股权配售及Air Products收购要约等事件推动债券价格上涨，但乐观情绪过度，维持卖出评级。报告核心要点：1）董事会内部分歧持续，孙先生与Strutt先生质疑会议有效性并可能采取法律行动；2）10%股权配售计划转向独立配售代理，定价不低于3.2港元/股，但遭反对；3）Air Products收购要约估值合理（EV/EBITDA 7-8倍），但交易存在不确定性及监管障碍；4）运营现金流改善，2016年预计达20亿元人民币，但高成本债务及法律风险仍存。适合债券投资者、信用分析师、企业财务顾问及关注中国工业气体行业的专业人士阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 近期发展
2. 下一步关注点
3. APD收购要约
4. 债券观点