机械行业2018年中期投资策略｜打通任督二脉，换个角度看机械｜华创证券

报告摘要

制造业ROE回升，2018年起资本开支进入回升周期，中游装备制造业望率先受益。报告深入分析下游制造业资产周转率与资本开支的正相关性，指出负债率降低使行业具备资本开支能力。产业升级通过两条路径实现：向显示面板、半导体等新兴领域高端化升级，以及智能制造+工业互联网的制造过程高端化。看好的方向包括泛自动化（机器人、系统集成）、油气油服及传统能源产业链、传统制造业升级与工业气体装备运维、轨道交通核心零部件自主化等。适合机械行业投资者、证券分析师、制造业企业管理者、行业研究员及投资机构阅读。

📋 报告目录

1. 一、探寻机械行业的宏观和中观逻辑
2. （一）市场&政策规划主导制造业资本开支
3. 1、机械下游制造业 ROE 三因素触底回暖
4. 2、资产周转率增速是产能利用率的一个影子
5. 3、下游制造业资本开支可分为市场主导&政策规划主导两大类