转债凸性与定价系列报告之一：从实际弹性把握转债“凸性”优势-250801-申万宏源

2025-08债券期货15免费

📄 文件全名: 《转债凸性与定价系列报告之一：从实际弹性把握转债“凸性”优势-250801-申万宏源-15页.pdf》
🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 在常规筛选基础之上按照凸性值 20%分位择券。
从净值曲线图，80%-100%分位的高凸
性策略表现较为优异，虽然与 60-80%分位差异并不明显，直到 2025 年以来 80%-100%
凸性才正式明显超越 60-80%凸性，但高凸性仍是有效因子，可持续关注。
本文通过计算转债平价变动 5%左右时对应转债价格的变动幅度来计算转债价格
🏷️ 核心议题: #债券#债市

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报告摘要

运用回归法从时间序列上探索转债价格和平价的关系并不可行，而转债价格对平价的一阶导和二阶导是关键性质，在无法拟合函数关系的基础上，可以从 dy/dx（dy 为转债价格变动，dx 为平价变动）探索两者的一阶导和二阶导性质。

📋 核心要点(部分)

2025 年 08 月 01 日
1. 转债弹性和凸性研究的实际路径
证券分析师
（dy/dx），并据此分析转债实际弹性、转债凸性的规律。
2. 转债高凸性集中在低平价区，估值上行阶段凸性增强
0.0 凸性等高线基本贯穿全部全样本区间，0.3、0.5 等正凸性则分布与平价区间两
3. 转债凸性因子有效性分析
2020 年以来

❓ 常见问题

《转债凸性与定价系列报告之一：从实际弹性把握转债“凸性”优势-250801-申万宏源》主要包含哪些内容?

运用回归法从时间序列上探索转债价格和平价的关系并不可行，而转债价格对平价的一阶导和二阶导是关键性质，在无法拟合函数关系的基础上，可以从 dy/dx（dy 为转债价格变动，dx 为平价变动）探索两者的一阶导和二阶导性质。核心数据:在常规筛选基础之上按照凸性值 20%分位择券。;从净值曲线图，80%-100%分位的高凸;性策略表现较为优异，虽然与 60-80%分位差异并不明显，直到 2025 年以来 80%-100%。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 15。

这份报告是免费的吗?如何获取?

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、债市等议题。