煤炭行业供给侧改革三维度分析：产能出清的本质与未来展望 | 信达证券2018

报告摘要

报告指出，煤炭行业在'十二五'期间经历了近5年的煤价长期剧烈下跌，导致实际在产有效产能与在册产能存在约8亿吨缺口；2016年至今的'去产能'主要确认了此前已出清的无效产能，对实际产量影响甚微。从供需缺口看，2014年起产能加速出清，2017年未见有效增长，全社会库存降至1.3亿吨历史低位，价格中枢逐季上扬。资本开支持续下滑，固定资产占比稳定在38%-40%，先进产能边际递减。报告从产能、供需缺口、资本开支三个维度系统分析了煤炭供给侧的出清本质，并指出即便2018年投资转正，有效产量释放也将在2021年后。适合煤炭行业投资者、券商分析师、能源政策研究者等深入研读。

📋 报告目录

1. 一、产能维度：煤价下跌与兼并重组驱动出清
2. 二、供需缺口维度：库存去化与价格上扬
3. 三、资本开支维度：固定资产投资下滑
4. 四、投资建议：产能释放需3-5年周期