固定收益专题研究：本轮牛市，可转债怎么看？-国海证券-250831

报告摘要

本轮 A 股与 2014 年流动性牛市高度同构 “政策—流动性—产业” 共振推升指数与风险偏好，宏观上呈“股市先行、基本面滞后”， 处于增速换挡与去库存期，居民资产再配置抬升风险偏好；

📋 核心要点(部分)

1. 2025 年 08 月 31 日
2. 证券分析师：
3. 趋势轮动中平衡进攻与防守。
4. 1、2014 年牛市与本轮牛市的相似点
5. 1.1、股市与基本面“脱钩”
6. 2014 年牛市启动时，宏观基本面处于经济转型期的内需收缩与库存“陷阱”。
7. 较 2013 年回落 0.3 个百分点，出现下滑趋势。