关注3_5年二永债超额利差-250919-浙商证券

2025-09债券期货92📊 前期压制债市的核心利空因素诸如反内卷政策和基金免费

📄 文件全名: 《关注3_5年二永债超额利差-250919-浙商证券-92页.pdf》
🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 税期扰动下资金面偏紧，周一至周五DR007上行3bp至1.51%。
◼ 过去一周总结：本周市场在震荡中下行，其中利率表现优于信用，二永债优于普信债。
◼ 市场交易逻辑：1、央行重启国债买卖与降息预期；
➢ 综合评估当前债券市场的多空因素，前期压制债市的部分利空已基本完成定价，而一些积极因素正在显现，对于后市不必过于悲观。
➢ 从利空因素来看，前期压制债市的核心利空因素诸如反内卷政策和基金费率新规已经基本被市场消化，其对于市场的边际影响已有所减
🏷️ 核心议题: #债券#国债#信用债#债市

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报告摘要

📋 核心要点(部分)

0.5bp，3-5年城投债上行1bp，3-5年大行二级资本债收益率下行0.4bp。
2、收益率调整至公允点位
3、权益对债市影响弱化
4、税期缴款导致资金面收紧
同时，随着债市来到较高点位，权益市场波动对债市的影响正呈现钝化趋势。
1、低风险偏好：（1）3年二永债利差较高，同时久期偏低，扛跌性较好

❓ 常见问题

《关注3_5年二永债超额利差-250919-浙商证券》主要包含哪些内容?

➢ 综合评估当前债券市场的多空因素，前期压制债市的部分利空已基本完成定价，而一些积极因素正在显现，对于后市不必过于悲观。 ➢ 从利空因素来看，前期压制债市的核心利空因素诸如反内卷政策和基金费率新规已经基本被市场消化，其对于市场的边际影响已有所减同时，随着债市来到较高点位，权益市场波动对债市的影响正呈现钝化趋势。核心数据:税期扰动下资金面偏紧，周一至周五DR007上行3bp至1.51%。;◼ 过去一周总结：本周市场在震荡中下行，其中利率表现优于信用，二永债优于普信债。;◼ 市场交易逻辑：1、央行重启国债买卖与降息预期；。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由前期压制债市的核心利空因素诸如反内卷政策和基金发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 92。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、国债、信用债、债市等议题。