利率｜低利率环境，波动来源于哪？——日本-250910-财通证券

报告摘要

中国也已经步入低利率时代，债市呈现高波震荡。 SAC 证书编号：S0160525020001 我们首先以日本为参照，探究长债利率调整超 30 个 bp 的波段。

📋 核心要点(部分)

1. 1. 《转债量化定价 2.0——深度学习择时和
2. 2. 《 信 用 | 半 年 报 看 中 小 银 行 变 化 》
3. 3. 《信用 | 短信用再探讨》 2025-0907
4. 2001 年：宽财政预期和机构止盈行为主导两轮长债利率上行 ..................................... 7
5. 2002 年：宽财政预期叠加货币宽松预期扰动推动长债利率上行 .................................10
6. 2003 年：经济基本面修复叠加超量供给推动长债利率走高 .......................................11
7. 2004 年：风险偏好提升叠加美日利差扩大推动长债利率上行 .................................... 13
8. 2005 年：国内经济回暖叠加风险资产表现强劲推动长债利率走高 .............................. 15