利率专题：再论国债买卖与降息-250923-天风证券

2025-09债券期货10免费

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 图 2：国有行/政策行买入 1 年以内国债规模（亿元）................................................................... 3
图 3：国有行/政策行买入 1-3 年国债规模（亿元） ....................................................................... 4
图 4：国有行/政策行累计净买入 15Y 以上国债规模（亿元） ..................................................... 4
资成本下降，降息可能并非唯一出路，如：关注利息之外的融资费用、提
我们预计，幅度更有可能延续上半年的 10BP，
🏷️ 核心议题: #国债#债市

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报告摘要

预期“升温”：（1）9/3，财政部与央行联合工作组召开会议，双方就央行国债买卖操等议题进行了深入研讨，使得工具重启的预期进一步发酵；债市调整行情下市场的期待愈发升温，当下不论是长端、超长端的绝对点

📋 核心要点(部分)

1、国债买卖：悬念等待揭晓
2025 年 09 月 23 日
1 《固定收益：信用票息仍占优-信用
2 《固定收益：固收点评-债市定价，
3 《固定收益：股债之间-利率专题》
2、降息：再论可能与边界
1.1. 预期“升温”
1.2. 兑现与否，影响几何？

❓ 常见问题

《利率专题：再论国债买卖与降息-250923-天风证券》主要包含哪些内容?

预期“升温”：（1）9/3，财政部与央行联合工作组召开会议，双方就央行国债买卖操等议题进行了深入研讨，使得工具重启的预期进一步发酵；债市调整行情下市场的期待愈发升温，当下不论是长端、超长端的绝对点核心数据:图 2：国有行/政策行买入 1 年以内国债规模（亿元）................................................................... 3;图 3：国有行/政策行买入 1-3 年国债规模（亿元） ....................................................................... 4;图 4：国有行/政策行累计净买入 15Y 以上国债规模（亿元） ..................................................... 4。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 10。

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了国债、债市等议题。