每调买机系列之三：债市牛熊转换历史复盘与本轮再校验-250916-浙商证券

2025-09债券期货16免费

📄 文件全名: 《每调买机系列之三：债市牛熊转换历史复盘与本轮再校验-250916-浙商证券-16页.pdf》
🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 债券市场经历了长达 7 年的牛市，收益率从 2018 年初高位 4.0%到 2025 年初最低
点 1.6%，累计压缩 240bp，期间虽然 2020 年也出现过 80bp 的大幅调整，但长牛
10 年国债与 OMO 利差创年内新高，10Y 国债今年的共识阻力位在 1.80%即
OMO+40BP，若难以守住，则新的市场阻力位大致为去年中枢水平即 OMO+4550BP，对应 1.85%-1.90%水平。
经济增长超预期，宏观层面重大超预期的政策出台，权益市场表现超预期，不同
🏷️ 核心议题: #债券#国债#债市#债券市场

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报告摘要

我们定义债熊为十年国债调整 40BP、调整时间 3 个月以上。改善➡️货币政策收紧➡️流动性收紧导致曲线熊平➡️情绪面持续悲观导致持续调整更本轮校验与历史差异较大：基本面、货币政策、曲线形态均不像历史债熊行情，

📋 核心要点(部分)

2024 年行情更趋极致，流畅的单边下行模式深刻塑造了市场的一
分析师：杜渐
分析师：杨语涵
1 《如何更好的理解基本面交
2 《盘整蓄势》 2025.09.14
3 《债市十字路口的徘徊与坚
10 年国债与 OMO 利差创年内新高，10Y 国债今年的共识阻力位在 1.80%即
2016 年-2017 年：金融去杠杆下的漫长熊途

❓ 常见问题

《每调买机系列之三：债市牛熊转换历史复盘与本轮再校验-250916-浙商证券》主要包含哪些内容?

我们定义债熊为十年国债调整 40BP、调整时间 3 个月以上。改善➡️货币政策收紧➡️流动性收紧导致曲线熊平➡️情绪面持续悲观导致持续调整更本轮校验与历史差异较大：基本面、货币政策、曲线形态均不像历史债熊行情，核心数据:债券市场经历了长达 7 年的牛市，收益率从 2018 年初高位 4.0%到 2025 年初最低;点 1.6%，累计压缩 240bp，期间虽然 2020 年也出现过 80bp 的大幅调整，但长牛;10 年国债与 OMO 利差创年内新高，10Y 国债今年的共识阻力位在 1.80%即。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 16。

这份报告是免费的吗?如何获取?

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、国债、债市、债券市场等议题。