信用半月谈第二期：增值税新规实施月余，金融债新老券如何定价？-250921-申万宏源

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📄 文件全名: 《信用半月谈第二期：增值税新规实施月余，金融债新老券如何定价？-250921-申万宏源-15页.pdf》
🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 为（括号内为增值税新规后利息收入综合税率增幅）：金融机构自营（4.75%）>公募基
金（3.26%）>其他资管产品（2.45%）>合格境外投资者（0%）。
类机构持有各类金融债的税后收益率可能下降 4-10BP（机构自营在 7-10BP，资管产品
要达到相同税后收益率的情况下，各类金融债券的名义收益率的上行/补偿
🏷️ 核心议题: #债券#信用债

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报告摘要

2025 年 8 月 1 日，财政部、国家税务总局公告称，自 8 月 8 日起恢复征收金融债等利息收入增值税（下文简称“增值税新规”）。增值税新规实施至今已经一个多月，本文

📋 核心要点(部分)

1. 增值税新规对各类机构的影响不同 ................................ 4
2. 增值税新规对金融债新券投资和定价的静态影响 ........... 5
3. 增值税新规实施后对金融债新老券定价差异的影响 ........ 7
4. 新券或仍在价格发现中，关注券商普通债新券性价比 .. 14

❓ 常见问题

《信用半月谈第二期：增值税新规实施月余，金融债新老券如何定价？-250921-申万宏源》主要包含哪些内容?

2025 年 8 月 1 日，财政部、国家税务总局公告称，自 8 月 8 日起恢复征收金融债等利息收入增值税（下文简称“增值税新规”）。增值税新规实施至今已经一个多月，本文核心数据:为（括号内为增值税新规后利息收入综合税率增幅）：金融机构自营（4.75%）>公募基;金（3.26%）>其他资管产品（2.45%）>合格境外投资者（0%）。;类机构持有各类金融债的税后收益率可能下降 4-10BP（机构自营在 7-10BP，资管产品。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 15。

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、信用债等议题。