银行业专题研究：从银行视角看国债买卖重启-250923-天风证券

2025-09债券期货18📊 尽管央行并未明确提及国债买卖重启有基于银行免费

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 图 4：央行国债净买入规模与对政府债权增量不相等（亿元）................................................... 5
（1）仅以四季度看，重启国债买卖工具，尽管有一定必要性，但并未达到非常紧迫的状态，该工具
2025-2026 年是 2022-2023 年 2Y-3Y 高息定期存款到期的集中时点，预计存款久期有进一步下
△EVE ≤15%是巴塞尔协议 III 的监管要求，自 2018 年以来，无论是
按照最新数据近似推演，预计银行金市自营配置 1Y 以内国债的利率“盈亏平衡点”约在 1.35%
🏷️ 核心议题: #债券#国债#债市

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报告摘要

在 9 月初财政部与央行联合工作组第二次组长会议召开后，加之市场进一步震荡下跌，投资者对于一般分析央行重启买卖国债的逻辑线索，主要基于 2025Q1 货币政策执行报告中的相关表述。宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注国债收益率的变化，视市场供求状况等维度分析：

📋 核心要点(部分)

一般分析央行重启买卖国债的逻辑线索，主要基于 2025Q1 货币政策执行报告中的相关表述。
宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注国债收益率的变化，视市场供求状况等维度分析：
一、央行及时给银行注入中长期稳定资金的必要性越来越大
近年来，银行在负债端久期策略的安排上，基于可预期的广谱利率下行趋势，普遍采取了降久期策
行趋势。
二、国有大行银行账簿利率风险达标压力逐步凸显
三、尝试从银行自营金市 FTP 利差角度观察国债买卖工具
2025 年 09 月 23 日

❓ 常见问题

《银行业专题研究：从银行视角看国债买卖重启-250923-天风证券》主要包含哪些内容?

在 9 月初财政部与央行联合工作组第二次组长会议召开后，加之市场进一步震荡下跌，投资者对于一般分析央行重启买卖国债的逻辑线索，主要基于 2025Q1 货币政策执行报告中的相关表述。宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注国债收益率的变化，视市场供求状况等维度分析：核心数据:图 4：央行国债净买入规模与对政府债权增量不相等（亿元）................................................... 5;（1）仅以四季度看，重启国债买卖工具，尽管有一定必要性，但并未达到非常紧迫的状态，该工具;2025-2026 年是 2022-2023 年 2Y-3Y 高息定期存款到期的集中时点，预计存款久期有进一步下。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由尽管央行并未明确提及国债买卖重启有基于银行发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 18。

这份报告是免费的吗?如何获取?

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、国债、债市等议题。