债券估值系列专题之一：如何看待外部评级与市场认识的偏差｜华创证券2018深度报告

报告摘要

本报告深入剖析信用债外部评级与市场隐含评级之间的偏差，揭示发行人付费模式下评级机构面临的困境。核心发现：外部评级集中于AAA、AA+和AA，合计占比94.7%；中诚信评级级别高于联合，但联合与隐含评级偏差更大；2016年底至2018年，外部评级环比提升，而隐含评级中枢下降，凸显评级虚高问题。报告通过数值化评级符号，量化各机构偏差，并对比历史变动。适合债券投资者、信用分析师、评级机构研究人员及金融监管从业者，助其理解评级失真现象，优化投资决策。

📋 核心要点(部分)

1. 一、存续信用债概览：外部评级以AAA
2. AA+和AA为主
3. 二、不同评级机构评级结果之间的比较
4. 三、不同评级机构评级结果的历史比较