10月大类资产配置展望：股票风险溢价下降，黄金新高后估值仍合理-251008-招商证券

报告摘要

A 股展望：盈利回暖需观望，大盘成长表现为关键。 A 股估值提升压力较大的逻辑得到验证。 表明经济需求侧或仍乏力，故小幅下调中证 800 年内涨幅预期至 5.78%。

📋 核心要点(部分)

1. 2025 年 10 月 8 日
2. ——10 月大类资产配置展望
3. A 股展望：盈利回暖需观望，大盘成长表现为关键。
4. 9 月市场涨速明显放缓，
5. 9 月末 AH 溢价率水平 118.50%，相对上月末
6. 债券展望：利率从中期和短期看均有一定下行空间。
7. 1.56%，上限 1.96%，本期 A 股盈利增速预期从 0.80%下调至 0.38%，推动利
8. 看，也存在一定的下行突破趋势。