固收专题：再谈超长期国债定价-251009-民生证券

2025-10债券期货10免费

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 根据两会规定，2025 年中央财政赤字规模为 4.86 万亿元（对应普通国债的
超长期特别国债的规模为 1.30 万亿元，注资特别国债的规模为 0.50 万亿元，合
计理论国债净融资规模为 6.66 万亿元。
特别国债的规模下降，但增加了超长期一般国债的发行。
国债根据发行计划规定的债券期数*对应品种最新单券规模进行预测，
🏷️ 核心议题: #债券#国债#信用债#债市

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报告摘要

根据两会规定，2025 年中央财政赤字规模为 4.86 万亿元（对应普通国债的净融资规模，包括关键期限一般国债+短期国债+超长期一般国债+储蓄国债）、超长期特别国债的规模为 1.30 万亿元，注资特别国债的规模为 0.50 万亿元，合

📋 核心要点(部分)

1 再谈超长期国债定价
1.1 从国债发行计划看后续国债供给节奏
2025 年国债净融资规模为 5.40
0.50 万亿元。
9 月 30 日财政部公布 2025 年第四季度国债发行有关安排，至此全年国债发
56 期、57 期和 49 期，四季度与三季度国债发行的差异主要体现为超长期特别国

❓ 常见问题

《固收专题：再谈超长期国债定价-251009-民生证券》主要包含哪些内容?

根据两会规定，2025 年中央财政赤字规模为 4.86 万亿元（对应普通国债的净融资规模，包括关键期限一般国债+短期国债+超长期一般国债+储蓄国债）、超长期特别国债的规模为 1.30 万亿元，注资特别国债的规模为 0.50 万亿元，合核心数据:根据两会规定，2025 年中央财政赤字规模为 4.86 万亿元（对应普通国债的;超长期特别国债的规模为 1.30 万亿元，注资特别国债的规模为 0.50 万亿元，合;计理论国债净融资规模为 6.66 万亿元。。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 10。

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、国债、信用债、债市等议题。