【债券深度报告】债基、货基2025Q3季报解读：股债跷板阶段，基金运作如何变化？-251118-华创证券

报告摘要

——债基、货基 2025Q3 季报解读 2025 年三季度，中央财经委会议释放“反内卷”信号，市场风险偏好提高， 股债跷板叠加基金销售新规扰动，债市出现大幅调整，纯债基金出现多轮赎

📋 核心要点(部分)

1. 一、 债券基金：纯债基金规模和业绩下滑，“固收+”产品景气度回升 ......................... 7
2. 1、 大类资产配置：显著减持债券，增配股票及其他资产 ................................... 13
3. 2、 债券类别资产配置：信用债占比提高，利率债占比下降 ............................... 16
4. 3、 重仓债评级变化：纯债基金信用下沉，混合债基向高等级集中 ................... 19
5. 二、 货币基金：个别券商系产品出清，零售端推动规模创新高 ..................................... 21
6. 2、 申购赎回：零售端为主要支撑，机构端申购意愿回落 ................................... 22
7. 3、 业绩表现：资金环境转松，7 日年化收益率均值下降 .................................... 23
8. 5、 偏离度：绝对值均值大体持平，负偏离度数量小幅回升 ............................... 24