11月大类资产配置展望：股债均有交易机会，黄金短期转震荡-251103-招商证券

2025-11财富管理34免费

📄 文件全名: 《11月大类资产配置展望：股债均有交易机会，黄金短期转震荡-251103-招商证券-34页.pdf》
🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 10 月末 AH 溢价率 121.23%，相较上月小幅反弹。
2025 年预期中枢为上市公司口径下 1.52%，上限 1.92%、工业企业口径下
1.67%，上限 2.07%。
本期 A 股盈利增速预期从 0.38%上调至 3.47%，推动利
位数为-6.79%，期权定价估值仍然偏贵，而转债正股的 PB 中位数从 2.55 变化
🏷️ 核心议题: #资产配置

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报告摘要

A 股展望：盈利回暖仍支撑行情，市值风格短期或有转向。三季报盈利修复程度超预期，叠加 ERP 企稳后 A 股配置价值略有提升，故调市值风格观点上，短期小盘利多信号逐渐增加，

📋 核心要点(部分)

2025 年 11 月 3 日
——11 月大类资产配置展望
A 股展望：盈利回暖仍支撑行情，市值风格短期或有转向。
但仍需关注局部趋势信号持续性。
10 月末 AH 溢价率 121.23%，相较上月小幅反弹。
且港股成长性的增强也带来溢价率扩张的潜能，虽弱美元趋势的延续有利于保
债券展望：利率中枢抬升，但短期仍有下行趋势。
2025 年预期中枢为上市公司口径下 1.52%，上限 1.92%、工业企业口径下

❓ 常见问题

《11月大类资产配置展望：股债均有交易机会，黄金短期转震荡-251103-招商证券》主要包含哪些内容?

A 股展望：盈利回暖仍支撑行情，市值风格短期或有转向。三季报盈利修复程度超预期，叠加 ERP 企稳后 A 股配置价值略有提升，故调市值风格观点上，短期小盘利多信号逐渐增加，核心数据:10 月末 AH 溢价率 121.23%，相较上月小幅反弹。;2025 年预期中枢为上市公司口径下 1.52%，上限 1.92%、工业企业口径下;1.67%，上限 2.07%。。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 34。

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了资产配置等议题。