2025年1-10月财政数据解读：财政支出增速放缓，高基数、年内节奏前置是主因-251118-浙商证券

报告摘要

2025 年 10 月财政支出速度放缓，收入增速保持一定强度，我们认为财政支出增速放 缓较多的原因在于，一方面年内财政支出前置发力后阶段性退坡，另一方面在于去年 同期高基数影响（去年 9 月 26 日政治局会议后，财政支出发力较快形成高基数）。

📋 核心要点(部分)

1. 2025 年 10 月财政支出速度放缓，收入增速保持一定强度，我们认为财政支出增速放
2. 10 月全国一般公共预算收入同比增长 3.2%（前值 2.6%），主要与税收收入加快有关
3. 分析师：李超
4. 分析师：潘高远
5. 10 月全国一般公共预算支出同比增速为-9.8%（前值 3.1%）。
6. 10 月第二本账（政府性 1 《经济周周看：本周经济景气 5.6%），而政府性基金支出增速放缓至-38.2%。