2026年钢铁行业投资策略：反内卷叠加西芒杜投产，产业链利润格局重塑-251118-申万宏源

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📄 文件全名: 《2026年钢铁行业投资策略：反内卷叠加西芒杜投产，产业链利润格局重塑-251118-申万宏源-29页.pdf》
🎯 适合读者: 战略规划行业研究员
📊 核心数据: 大增长，同时钢铁供给端承压制约铁矿需求，预计后续铁矿石价格中枢回落，推动钢企利润修复。
◼ 自2024年下半年钢铁行业触底以来，三重因素推动下，钢铁行业盈利预期改善。
◼ 2）供给端，政策限产+部分企业现金流压力推动行业供给加快出清。
去产量为中长期基调，节能降碳要求有望加快落后产能出清，且行业兼并重组也有望推动未来集中度的提升，
性，行业内部需求结构分化，未来仍然看好板材与特钢板块的盈利能力。
🏷️ 核心议题: #制造#材料

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报告摘要

◼ 自2024年下半年钢铁行业触底以来，三重因素推动下，钢铁行业盈利预期改善。 ◼ 1）成本端，原料价格中枢下行，产业链利润分配趋于合理。西芒杜铁矿于2025年11月投产，铁矿供给有较

📋 核心要点(部分)

证券分析师：郭中伟 A0230524120004
2025.11.18
◼ 投资分析意见：我们分析认为，我国未来钢铁消费结构将从建筑业向制造业转移，行业转型过程中建议关注下
1. 能耗要求提升，压制钢铁供给
2. 需求总量回落，结构出现分化
3. 成本压力缓解，利润预期改善
4. 投资分析意见

❓ 常见问题

《2026年钢铁行业投资策略：反内卷叠加西芒杜投产，产业链利润格局重塑-251118-申万宏源》主要包含哪些内容?

◼ 自2024年下半年钢铁行业触底以来，三重因素推动下，钢铁行业盈利预期改善。 ◼ 1）成本端，原料价格中枢下行，产业链利润分配趋于合理。西芒杜铁矿于2025年11月投产，铁矿供给有较核心数据:大增长，同时钢铁供给端承压制约铁矿需求，预计后续铁矿石价格中枢回落，推动钢企利润修复。;◼ 自2024年下半年钢铁行业触底以来，三重因素推动下，钢铁行业盈利预期改善。;◼ 2）供给端，政策限产+部分企业现金流压力推动行业供给加快出清。。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 29。

这份报告是免费的吗?如何获取?

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这份报告适合哪些读者?

适合战略规划、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了制造、材料等议题。