流动性跟踪与地方债策略专题：11月资金面需要担忧吗-251104-民生证券

2025-11债券期货24📊 刊登了中国人民银行免费

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 本周资金面惯例转松，政府债净缴款转负、存单到期规模大幅下降，资金面最大的扰动因素就
预计 11 月政府债净融资规模在 1.3 万亿元左右（与 8 月水平相当）
情况好转，机构行为方面保险日度净买入规模回升至 100 亿元左右的水平，对 15-20Y 净买入明显
量政策推高基数，因此认为四季度稳增长的必要性上升。
中美贸易摩擦阶段性缓和，外贸的不确定性降低，二是稳增长尤其是扩投资的工具相继落地，能够带
🏷️ 核心议题: #债券#国债#信用债#债市

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报告摘要

前期市场对降息预期大幅升温，主要是中美贸易摩擦有不确定性叠加 2024 年四季度一揽子增量政策推高基数，因此认为四季度稳增长的必要性上升。当前来看，两个因素让降息预期降温，一是

❓ 常见问题

《流动性跟踪与地方债策略专题：11月资金面需要担忧吗-251104-民生证券》主要包含哪些内容?

前期市场对降息预期大幅升温，主要是中美贸易摩擦有不确定性叠加 2024 年四季度一揽子增量政策推高基数，因此认为四季度稳增长的必要性上升。当前来看，两个因素让降息预期降温，一是核心数据:本周资金面惯例转松，政府债净缴款转负、存单到期规模大幅下降，资金面最大的扰动因素就;预计 11 月政府债净融资规模在 1.3 万亿元左右（与 8 月水平相当）;情况好转，机构行为方面保险日度净买入规模回升至 100 亿元左右的水平，对 15-20Y 净买入明显。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由刊登了中国人民银行发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 24。

这份报告是免费的吗?如何获取?

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、国债、信用债、债市等议题。