债券研究专题报告：年内存单供给冲击还会再现吗？-251109-信达证券

2025-11债券期货15📊 信达证券免费

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: NSFR 的下降可能也是 Q3 股份行净融出规模下降的重要原因。
了下降，这可能也反映在了股份行逆回购规模的提升上。
预计仍然难有显著改善，尽管 11 月政府债净融资规模可能上升，但仍低于
事实上，1Y 存单利率在 5 月后就维持在 1.6%-1.7%的区间内窄幅震荡。
10 月政府债净融资大幅下降，票据利率持续走低似乎也显示信贷需求不
🏷️ 核心议题: #债券#国债#债市

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报告摘要

执业编号：S1500520050002 邮箱：liyishuang@cindasc.com CINDASECURITIESCO.,LTD

📋 核心要点(部分)

2025 年 11 月 9 日
固定收益首席分析师
5 月后资金利率中枢维持低位，但存单与资金的利差反而有所走扩。
10 月政府债净融资大幅下降，票据利率持续走低似乎也显示信贷需求不
10 月 DR001、DR007 均值创下新低，资金波动率同样维持低位。
2024 年 Q4 DR001 曾触及 OMO 利率下方 20BP，当时 DR001 月均值仍在政策利

❓ 常见问题

《债券研究专题报告：年内存单供给冲击还会再现吗？-251109-信达证券》主要包含哪些内容?

执业编号：S1500520050002 邮箱：liyishuang@cindasc.com CINDASECURITIESCO.,LTD核心数据:NSFR 的下降可能也是 Q3 股份行净融出规模下降的重要原因。;了下降，这可能也反映在了股份行逆回购规模的提升上。;预计仍然难有显著改善，尽管 11 月政府债净融资规模可能上升，但仍低于。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由信达证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 15。

这份报告是免费的吗?如何获取?

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、国债、债市等议题。