2026年利率债年度策略：低头收麦易，仰首采榴难-251209-国盛证券

报告摘要

低头收麦易，仰首采榴难——2026 年利率债年度策略 2025 年债市呈现宽幅弱势震荡走势，主要是由于供需结构改变所致。 差不多四年的债市牛市在 2025 年出现变化，全年债市震荡走弱，波幅加大。

📋 核心要点(部分)

1. 2025 年债市呈现宽幅弱势震荡走势，主要是由于供需结构改变所致。
2. 去四年的下行趋势，而出现阶段性的抬升。
3. 2026 年广义固收类资产的供需压力将缓和，或再度向资产荒演进。
4. 7.4%左右。
5. 虽然趋势如此，但结构上可能存在变数，这会改变曲线形态。
6. 1.6-1.7%。
7. 存贷款利率如果延续过去几年下行趋势，对应 10 年国债可能下行至 1.61.7%
8. 趋势性下行，而后需要观察政策相机决策。