2018年小米研究报告：硬件公司还是互联网公司？IoT生态与增长分析｜天风证券

报告摘要

本报告深入剖析小米的核心商业模式：以智能手机和IoT硬件为基础，构建高黏性消费者网络，最终实现互联网增值服务。关键发现：小米通过投资90+家生态链企业，在IoT领域领先布局；MIUI MAU从2017年末的1.71亿增长至2018Q1的1.9亿，互联网属性逐渐显现。报告指出短期看硬件增长（国内份额提升+海外新兴市场扩张），长期看物联网平台价值。适合投资人、分析师、电子制造从业者、互联网战略研究者及小米生态关注者，精准把握小米从硬件到互联网的转型逻辑与估值空间。

📋 报告目录

1. 初看小米：触底回升，IoT带来想象空间
2. 小米的硬件属性
3. 智能手机：国内稳固份额提升单价，海外抢占市场
4. 国内市场：站稳脚跟，中高端机型品牌形象重塑
5. 风险提示