银行业研究：美国银行板块历史归因，估值驱动还是基本面驱动？-251207-中信建投

2025-12银行业51📊 证券研究报告·行业深度·银行免费

📄 文件全名: 《银行业研究：美国银行板块历史归因，估值驱动还是基本面驱动？-251207-中信建投-51页.pdf》
🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 攻守兼备是当前选股重点：历史归因显示，在阶段3和阶段4，美国大行均容易产生优异表现，结合当前各家业绩指引和估值水平，我们预计美国大
大行之外，预计能实现ROTE持续改善的银行亦是当前优选。
本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。
核心观点：本篇报告通过对长周期历史数据的复盘和归因，回答了如下的关键问题：美国银行板块的股价变动，主要是由估值驱动、还是由基本
更进一步，在估值的表象下，美国市场对银行基本面的定价极其充分，哪些银行提估值、哪
🏷️ 核心议题: #银行业

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报告摘要

美国银行板块历史归因：估值驱动还是基本面驱动？ makunpeng@csc.com.cn lichenbj@csc.com.cn

📋 核心要点(部分)

分析师：马鲲鹏
分析师：李晨
分析师：王欣宇
我们的结论显示：美国银行的股价变动，估值驱动远大于业绩驱动，即估值对股价的直接弹性
些杀估值、哪些涨得多、哪些跌得多，跟各家银行基本面趋势紧密相关，基本面决定着涨多少和相对收益。
基本面趋势好和事件性催化是个股提估值的两大来源，可见尽管提
优异的基本面趋势能抵消高估值的不利影响，基本面趋势逆转是股价走弱的关键原因，底部反转型个股，即在本阶段能实现“基本面好+估
展望未来，最大的可能在阶段4和阶段3之中：我们判断，当前美国银行板块处于阶段4，从美国经济预期和银行业较为积极的业绩指引判断，较为

❓ 常见问题

《银行业研究：美国银行板块历史归因，估值驱动还是基本面驱动？-251207-中信建投》主要包含哪些内容?

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这份报告由哪家机构发布?

本报告由证券研究报告·行业深度·银行发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 51。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了银行业等议题。