聚焦2025年信用债复盘:超预期的票息为王。❖ 二级市场,2025 年信用债收益率走势大致可以分为 4 个阶段,整体呈现 M形的震荡走势,收益 率在一季度下旬和三季度末行 至高点,但年末节点和年初相比收益率变化不 大。第四阶段 2025 年 10 月初至年末:10 月假期多项数据不及预期,央行宣布国债买卖重启,部分 摊余成本债基进入开放期后 转向信用债投资,信用表 现优于利率,收益率持续下行。分地区看,广东(+934 亿元)、山东(+829 亿元)净融资规模最高,广东较去年增加 400 亿元;江苏(-647 亿元)、湖南(-532 亿元)净流出规模最多。
聚焦2025年信用债复盘:超预期的票息为王。❖ 二级市场,2025 年信用债收益率走势大致可以分为 4 个阶段,整体呈现 M形的震荡走势,收益 率在一季度下旬和三季度末行 至高点,但年末节点和年初相比收益率变化不 大。第四阶段 2025 年 10 月初至年末:10 月假期多项数据不及预期,央行宣布国债买卖重启,部分 摊余成本债基进入开放期后 转向信用债投资,信用表 现优于利率,收益率持续下行。分地区看,广东(+934 亿元)、山东(+829 亿元)净融资规模最高,广东较去年增加 400 亿元;江苏(-647 亿元)、湖南(-532 亿元)净流出规模最多。
聚焦2025年信用债复盘:超预期的票息为王。❖ 二级市场,2025 年信用债收益率走势大致可以分为 4 个阶段,整体呈现 M形的震荡走势,收益 率在一季度下旬和三季度末行 至高点,但年末节点和年初相比收益率变化不 大。第四阶段 2025 年 10 月初至年末:10 月假期多项数据不及预期,央行宣布国债买卖重启,部分 摊余成本债基进入开放期后 转向信用债投资,信用表 现优于利率,收益率持续下行。分地区看,广东(+934 亿元)、山东(+829 亿元)净融资规模最高,广东较去年增加 400 亿元;江苏(-647 亿元)、湖南(-532 亿元)净流出规模最多。核心数据:❖ 二级市场,2025 年信用债收益率走势大致可以分为 4 个阶段,整体呈现 M形的震荡走势,收益 率在一季度下旬和三季度末行 至高点,但年末节点和年初相比收益率变化不 大;分地区看,广东(+934 亿元)、山东(+829 亿元)净融资规模最高,广东较去年增加 400 亿元。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 18。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了信用债、城投、2025年信用债复盘、超预期的票息为王等议题。