聚焦2025美债及美元债市场复盘与2026年展望:货币政策先缓后松,美债曲线陡峭化延续。2025 年以来,在关税政 策反复博弈 、劳 动力市场走弱下降 息预期升 温、以及长期 财政担忧等因素影响下, 美 债市场震 荡走强, 截至 12 月 24 日,10 年期美债收益率收于 4.15%,较 1 月 2 日下行 42BP。当前劳动力市场表现仍偏弱,达拉斯联储测算的维持失 业率稳定 的新增就业盈亏平 衡水平已 降至每月 3 万人左右,而截至 2025 年 11 月,新增非农就业 3 个月移动平均值仅 2.2 万人,低于平衡点,显示失业率 仍有上行 风险 。在居住成 本回落和内生 动 能降温的背景下,预计 2026 年美国通 胀上行压力 可控,核心 PCE 增速或在 2.6%-3.0%间。
聚焦2025美债及美元债市场复盘与2026年展望:货币政策先缓后松,美债曲线陡峭化延续。2025 年以来,在关税政 策反复博弈 、劳 动力市场走弱下降 息预期升 温、以及长期 财政担忧等因素影响下, 美 债市场震 荡走强, 截至 12 月 24 日,10 年期美债收益率收于 4.15%,较 1 月 2 日下行 42BP。当前劳动力市场表现仍偏弱,达拉斯联储测算的维持失 业率稳定 的新增就业盈亏平 衡水平已 降至每月 3 万人左右,而截至 2025 年 11 月,新增非农就业 3 个月移动平均值仅 2.2 万人,低于平衡点,显示失业率 仍有上行 风险 。在居住成 本回落和内生 动 能降温的背景下,预计 2026 年美国通 胀上行压力 可控,核心 PCE 增速或在 2.6%-3.0%间。
聚焦2025美债及美元债市场复盘与2026年展望:货币政策先缓后松,美债曲线陡峭化延续。2025 年以来,在关税政 策反复博弈 、劳 动力市场走弱下降 息预期升 温、以及长期 财政担忧等因素影响下, 美 债市场震 荡走强, 截至 12 月 24 日,10 年期美债收益率收于 4.15%,较 1 月 2 日下行 42BP。当前劳动力市场表现仍偏弱,达拉斯联储测算的维持失 业率稳定 的新增就业盈亏平 衡水平已 降至每月 3 万人左右,而截至 2025 年 11 月,新增非农就业 3 个月移动平均值仅 2.2 万人,低于平衡点,显示失业率 仍有上行 风险 。在居住成 本回落和内生 动 能降温的背景下,预计 2026 年美国通 胀上行压力 可控,核心 PCE 增速或在 2.6%-3.0%间。核心数据:2025 年以来,在关税政 策反复博弈 、劳 动力市场走弱下降 息预期升 温、以及长期 财政担忧等因素影响下, 美 债市场震 荡走强, 截至 12 月 24 日,10 年期美债收益率收于 4.15%,较 1 月 2 日下行 42BP;当前劳动力市场表现仍偏弱,达拉斯联储测算的维持失 业率稳定 的新增就业盈亏平 衡水平已 降至每月 3 万人左右,而截至 2025 年 11 月,新增非农就业 3 个月移动平均值仅 2.2 万人,低于平衡点,显示失业率 仍有上行 风险;在居住成 本回落和内生 动 能降温的背景下,预计 2026 年美国通 胀上行压力 可控,核心 PCE 增速或在 2.6%-3.0%间。
本报告由银河证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 18 页。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
适合投资人等读者参考。
重点分析了货币政策、债市、供需、财政等议题。